事實上，東江環(huán)保這一次在香港上市獲得的其它收益遠比資金支持更關鍵。

首先是國家對危廢處理行業(yè)的控制日漸嚴格。2004年7月1日，《危險廢物經(jīng)營許可證管理辦法》實施。從2005年1月開始，廣東省只有省一級才能發(fā)放危險廢物經(jīng)營營運牌照，而之前各個地市都能夠發(fā)放。東江環(huán)保是業(yè)內(nèi)少有的在成熟資本市場監(jiān)管之下的公司，地方政府可以對其大膽放行。越來越高的資質(zhì)門檻將東江環(huán)保與競爭對手區(qū)隔開，客觀上還增強了其上游原料的控制能力。

在股市上籌得的資金，張維仰主要用于建設處理基地和促進技術創(chuàng)新，先后在上海、蘇州、惠州、成都等地建設了基地。

上市后的2004年，東江環(huán)保的營業(yè)收入達到了2.13億元，比上一年翻了一番還多。2005年，東江環(huán)保從包括著名環(huán)境集團法國威立雅在內(nèi)的競爭對手手中，奪下了“廣東省危廢綜合處理示范中心項目”，獲得了30年特許經(jīng)營權，這個可以看做一個里程碑的事件。

東江環(huán)保的商業(yè)模式并非沒有可復制性，但張維仰精明地通過與資本的合作獲得了掌控政策資源和提高技術水平的能力，從而拉開了與國內(nèi)外競爭對手的差距。

深圳上市

在香港上市后，由于香港創(chuàng)業(yè)板交投不活躍，基于技術實力和高成長性，2010年9月，東江環(huán)保轉至香港聯(lián)交所主板上市。

在港股轉主板不久之后，東江環(huán)保即謀求回歸國內(nèi)A股上市，并于2011年12月22日成功過會。2012年4月26日，東江環(huán)保A股首發(fā)，發(fā)行定價為每股43元，對應市盈率為33.1倍。發(fā)行股份總數(shù)為2500萬股，實際集資10.75億元，較原計劃集資金額4.4億元，高出6.35億元。

回歸A股是東江環(huán)保戰(zhàn)略布局中重要的一環(huán)。此前，盡管公司從香港創(chuàng)業(yè)板轉到主板，但知道的人依舊不是很多。回歸A股，相對融資額會更大一點，有利于公司項目建設。更重要的是能夠使公司品牌、公司規(guī)范化得到廣泛認可。

當時，東江環(huán)保已從區(qū)域性、單一產(chǎn)品企業(yè)，逐步成長為中國廢物處理行業(yè)的領先企業(yè)。凈資產(chǎn)從2001年的2000多萬增長到2011年的20億，凈利潤從2001年1000萬元增長到2011年的2個億。資料顯示，截至2011年12月31日，與公司建立業(yè)務聯(lián)系的企業(yè)已達16000家，分布在全國22省的75座城市。A股招股意向書顯示，公司營業(yè)收入由2009年的8.35億元增加至2011年的15.01億元，年復合增長率為34.07%。

在路演時，張維仰表示，公司將以廢物處理為核心業(yè)務，通過將廢物的處理處置、資源化利用和環(huán)境工程及服務相結合，打造完整的環(huán)保服務業(yè)務鏈，形成工業(yè)和市政廢物綜合管理與資源循環(huán)的全能固廢處理服務平臺，力爭將東江環(huán)保打造成為符合低碳經(jīng)濟特色的高科技綜合固廢處理環(huán)保服務商。未來公司將深化廣東市場地位，積極拓展長三角、華中、華北等地，業(yè)務布局輻射全國。

2012年4月26日，東江環(huán)保深圳中小板上市

從左至右：時任總裁陳曙生、張維仰、時任副總裁兼財務總監(jiān)曹庭武、時任董秘王恬

危廢之道

在《國家危險廢物名錄》(2021年版)中，“具有下列情形之一的固體廢物(包括液態(tài)廢物)，列入本名錄：(一)具有毒性、腐蝕性、易燃性、反應性或者感染性一種或者幾種危險特性的;(二)不排除具有危險特性，可能對生態(tài)環(huán)境或者人體健康造成有害影響，需要按照危險廢物進行管理的。”

危廢來源廣泛，主要來自于化學、煉油、金屬、采礦、機械、醫(yī)藥行業(yè)。《國家危險廢物名錄》(2021年版)中包含46大類危險廢物，根據(jù)危險廢物的來源，可將危險廢物分為工業(yè)危險廢物、醫(yī)療危險廢物及其他危險廢物。

除了廢礦物油、鉛酸蓄電池等有價危險廢物，危廢的處理都需要產(chǎn)廢企業(yè)付費，或者互不付費。與市政污水、垃圾處理不同的是，危廢企業(yè)的收費是環(huán)保企業(yè)自主行為，自己定價，號稱與產(chǎn)廢企業(yè)“協(xié)商”，也有部分省市是政府給出指導價。

危廢處置需要許可證，都是政府授權，下放到了地方政府。一般是政府有規(guī)劃，先走預審批，環(huán)評，項目建好了才能申請許可證。通常都由企業(yè)自行投資，政府和企業(yè)聯(lián)合投資的情況很少。醫(yī)廢也屬于危廢，但商業(yè)模式特征存在不同，尤其區(qū)域壟斷屬性差異很大。伴隨著環(huán)保部對“路條“(許可證)審批權限的逐步下放和擴大危廢處置能力的指導思想，近年來工業(yè)危廢領域已經(jīng)從普遍在危廢處置能力上的供不應求轉向部分區(qū)域出現(xiàn)供過于求的充分競爭態(tài)勢。

危廢資質(zhì)分為處置、再利用、收集、貯存，有處置或者再利用資質(zhì)的，必有收集和貯存資質(zhì)， 但單有收集和貯存資質(zhì)的，未必有處置和再利用資質(zhì)，實際運營中“收處分離”情況十分普遍。建處置廠、再利用的門檻高，而收集資質(zhì)的獲得其實主要就是靠關系。

大部分危廢處置企業(yè)的技術、資金、研發(fā)能力較弱，處置資質(zhì)單一，市場競爭格局目前仍呈現(xiàn)“散、小、弱”的特征，規(guī)模較大、具備深度資源化能力的企業(yè)較少。也有一部分水泥行業(yè)企業(yè)，依托自身的水泥廠，處理某些特定種類的危廢，但一般不成氣候，不具備全面競爭能力，在外地生存比較艱難。

《荀子·勸學》中說，“無冥冥之志者，無昭昭之明;無惛惛之事者，無赫赫之功。” 張維仰將精誠專一的志向，都用到了危廢上。他雖然被認為是一名和氣、善于溝通的創(chuàng)業(yè)家，但在核心事項的堅持上，有罕見的強硬。

編輯：李丹