近日，A股上市公司三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“三達(dá)膜”）（688101.SH）一則公告在資本市場激起漣漪：公司正式啟動發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市的籌備工作。

三達(dá)膜明確表示，此次赴港旨在“構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)格局，推進(jìn)海外戰(zhàn)略布局，提升品牌全球影響力與資本實(shí)力”，道出了眾多同行的心聲。

無獨(dú)有偶，今年以來，多家A股各行業(yè)的龍頭企業(yè)紛紛尋求港交所IPO融資，僅本月就已經(jīng)新增10余家A股企業(yè)公告籌劃沖刺“H股”。這股浪潮下，包括三達(dá)膜在內(nèi)的多家A股環(huán)保龍頭企業(yè)也密集啟動赴港上市計(jì)劃，競逐“A+H”雙融資平臺。

01多家A股上市環(huán)保企業(yè)發(fā)布赴港上市計(jì)劃

今年以來港股市場整體回暖，在境內(nèi)企業(yè)海外擴(kuò)張需求加速的背景下，越來越多的A股上市公司將目光投向港股市場，開啟“A+H”雙資本平臺戰(zhàn)略。

一批已在A股上市的環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，正競相啟動H股發(fā)行計(jì)劃，目標(biāo)直指“A+H”雙平臺。

1月20日，全球新能源核心材料供應(yīng)商、資源循環(huán)龍頭格林美（002340.SH）宣布籌劃H股上市，旨在通過港股拓寬海外資源布局。

5月14日，湖南固廢處理領(lǐng)域的龍頭企業(yè)軍信股份公告擬發(fā)行H股，加碼其國際化戰(zhàn)略。

6月16日，中國膜技術(shù)龍頭企業(yè)三達(dá)膜（688101.SH）正式官宣啟動H股上市籌備，明確提出“構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)格局”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

幾乎同一時間（6月16日晚）：清潔能源龍頭企業(yè)新奧股份（600803.SH）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。其清潔天然氣業(yè)務(wù)是環(huán)保低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵領(lǐng)域，它的加入壯大了港股“綠色方陣”。

2025年截止目前，已有多家A股環(huán)保上市企業(yè)啟動赴港上市程序，覆蓋環(huán)保多個關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域，“A+H”綠色軍團(tuán)加速成型。

02A+H股上市，或?qū)⒅嫫髽I(yè)海外業(yè)務(wù)布局

事實(shí)上，環(huán)保企業(yè)“A+H”上市已經(jīng)有很多成功的探索。目前，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)同時在A股和H股上市的環(huán)保企業(yè)主要有三家，均為國資背景，為后來者提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)：固廢領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)綠色動力（601330.SH  / 01330.HK）、危廢處理龍頭企業(yè)東江環(huán)保（002672.SZ / 00895.HK）、老牌水務(wù)國企天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保（600874.SH /  01065.HK）。

這些企業(yè)的實(shí)踐證明了A+H雙平臺在融資渠道拓展、品牌價值提升、國際化戰(zhàn)略推進(jìn)等方面的綜合優(yōu)勢。

有資本市場人士指出：“一方面，A股上市公司赴港上市能夠更多添一條融資渠道，吸引國際資本的流入，讓企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化；另一方面，多數(shù)赴港上市企業(yè)在其行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)均屬頭部企業(yè)，進(jìn)軍港股市場有望對其海外擴(kuò)張、全球化布局帶來更多的支持。”

我們也發(fā)現(xiàn)，在這一輪發(fā)布赴港上市的A股上市環(huán)保企業(yè)中，多數(shù)都已經(jīng)在海外市場取得了不錯的成績，赴港上市，也必然會助力這部分優(yōu)勢的更好發(fā)揮。軍信股份作為湖南民營垃圾焚燒巨頭，不僅在全國布局垃圾焚燒項(xiàng)目，在啟動H股上市前已在海外市場獲得多個項(xiàng)目突破，如布局吉爾吉斯斯坦多個垃圾發(fā)電項(xiàng)目，其海外戰(zhàn)略與資本規(guī)劃高度協(xié)同。

三達(dá)膜則選擇以技術(shù)研發(fā)驅(qū)動國際化，2024年其新加坡研發(fā)中心落地，海外市場方面，三達(dá)膜以新加坡為中心，在越南、馬來西亞、印尼、泰國等國家建立了技術(shù)銷售辦事處。2025年度公司將繼續(xù)增加對海外團(tuán)隊(duì)的業(yè)務(wù)支持力度，預(yù)計(jì)海外項(xiàng)目來源、海外訂單將增長。H股上市將加速其技術(shù)出海進(jìn)程。

A+H雙平臺上市后，要發(fā)揮出更好的優(yōu)勢效果，需與業(yè)務(wù)發(fā)展深度綁定。當(dāng)技術(shù)輸出（如軍信股份將垃圾焚燒與綠電、算力中心融合布局的吉爾吉斯項(xiàng)目（奧什市））或產(chǎn)業(yè)鏈布局（如三達(dá)膜以新加坡為中心的東南亞網(wǎng)絡(luò)）已初具規(guī)模時，H股提供的不僅是融資通道，更是國際規(guī)則接軌、品牌溢價提升的戰(zhàn)略支點(diǎn)。

03政策東風(fēng)與市場引力：A股環(huán)保企業(yè)緣何青睞H股？

A股環(huán)保企業(yè)密集奔赴港交所上市，這股熱潮的興起并非偶然，其背后是持續(xù)深化的政策支持與香港資本市場獨(dú)特優(yōu)勢形成的強(qiáng)大合力。

如前文所述，港股市場，會為企業(yè)海外市場的布局，帶來推動和助力。而在政策層面，國家近年來也不斷優(yōu)化企業(yè)境外上市制度，為“A+H”上市提供條件。

2023年2月，中國證監(jiān)會發(fā)布《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》及配套指引，對境內(nèi)企業(yè)境外上市實(shí)施統(tǒng)一備案管理，標(biāo)志著境外上市進(jìn)入更規(guī)范、更高效的備案制新階段，顯著簡化了流程。

隨后，2024年4月，國務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（“新國九條”）進(jìn)一步明確提出要“拓展優(yōu)化資本市場跨境互聯(lián)互通機(jī)制”、“拓寬企業(yè)境外上市融資渠道”、“提升境外上市備案管理質(zhì)效”，為龍頭企業(yè)利用境外資本市場提供了頂層設(shè)計(jì)指引。

緊接著，2024年4月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布5項(xiàng)資本市場對港合作措施，其中更是明確支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市，直接呼應(yīng)了環(huán)保龍頭們的需求。

而2025年6月10日《關(guān)于深入推進(jìn)深圳綜合改革試點(diǎn)深化改革創(chuàng)新擴(kuò)大開放的意見》的發(fā)布，雖然在直接適用范圍上聚焦粵港澳大灣區(qū)，但其提出的“允許在港上市大灣區(qū)企業(yè)按規(guī)定在深交所上市”、暢通“H+A”通道的政策信號，無疑在全國范圍內(nèi)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的示范和催化效應(yīng)，進(jìn)一步堅(jiān)定了企業(yè)布局雙平臺拓寬融資渠道的信心。

正如港交所行政總裁陳翊庭所強(qiáng)調(diào)的，“先A后H”或“先H后A”模式能擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)、提升股份流通量和估值，形成良性循環(huán)，寧德時代的成功實(shí)踐也印證了H股上市對提升A股流動性的積極作用。

編輯：李丹