2012年固廢市場有一個統計，2012年共有41家環保企業排隊IPO，其中固廢類公司最多共10家，超過水務市場，成為新的投資熱點，表明固廢領域正在成為資本市場的寵兒。那么什么樣的企業最具投資價值呢？日前，在“2013（第七屆）環境技術論壇”固廢領域深度對話環節，來自住房和城鄉建設部環境衛生工程技術研究中心副主任劉晶昊、新環保能源控股有限公司執行董事兼總裁曹國憲、君聯資本投資副總裁薛龍以及北京高能時代環境技術股份有限公司市場總監劉力奇一致認為，行業、商業模式、團隊等是決定資本市場投資固廢企業的首要因素。
行業：投資者關注的第一要素
曹國憲多年從事海外投融資業務，對國際化的投融資市場有深刻理解和豐富經驗。他介紹，“我接觸過一些國內外的重大投資機構，在進行投資時，首先是選準一個行業，然后再選取這個行業中的領先企業”。
君聯資本成立12年來，對如何挑選投資企業發現投資價值總結了兩句話：“事為先，人為重”。薛龍解釋，所謂“事為先”就是先要看這個行業有沒有吸引力，行業發展的驅動力如何，今后發展前景怎樣，規模有多大，是否足以支撐一個有體量的企業。
此外，基金跟其他融資渠道不相同，每支基金都有壽命，人民幣一般為5年、8年或10年，美金可能為8年、10年或更長時間。基金都會經歷投進去、伴隨企業成長、最終退出的過程。私募股權融資不可能陪著企業一直走下去。所以，還要考察細分行業的特點，判斷細分領域是否到了爆發點。
清晰的商業模式是關鍵
商業模式在EMBA中是一門單獨的課程。曹國憲指出，一個企業沒有清晰的商業模式是不行的，房地產有地產的商業模型，酒店有酒店的經營模型，銀行有銀行的商業模型，環保行業也是一樣。新環保能源的商業模型強調的是清晰、高效、可執行、可操作。新環保能源原是一家香港上市公司，目前還處在發展早期，股價、市值、規模、凈資產都還比較低。最近卻被一家美國投資公司看中，曹國憲認為，“他們看中的就是新環保能源清晰的商業模式和發展戰略”。
君聯資本副總裁薛龍有多個環保企業投資的成功經驗，他也認為商業模式很重要，從中可以看出企業的資產情況，商業模式是否跟行業目前發展階段相匹配。
團隊：企業戰略外的最重要因素
“每個企業發展都需要高素質的人才，踏踏實實干活的人才，人才也泛指一個團隊”，劉力奇指出。PE投資的成功案例和失敗案例都很多，曹國憲認為，失敗的案例有可能就是投資了一個錯誤的團隊。一個企業，除了戰略，最重要的就是團隊。
曹國憲說，“團隊的領頭羊非常關鍵”，他若指錯了方向，再好的行業、再好的公司、再先進的設備和技術都沒有用。薛龍也認為團隊非常重要，尤其是團隊的一把手，需要具備學習能力，資源整合能力及寬廣的胸懷。要想做好一個企業，特別是在中國目前這種商業環境中，需要注意處理好跟政府、銀行及客戶等方方面面的關系。只有置身于一個廣泛的合作網絡里面， 才能有較好的生存空間。
曹國憲特別指出，團隊，也需要整體。在領導團隊之外，企業還需要擁有較強的投資團隊、財務團隊、法律團隊、工程技術團隊等。
可持續發展：投資企業的價值核心
有價值的投資企業除了具備價值，還要有可持續發展的價值。在固廢領域，如何去評判企業的可持續性價值，讓投資者獲得回報呢？劉晶昊認為主要是以下三方面：
第一是務實。固廢行業技術很多，魚龍混雜。作為企業首先要務實，要立足于現狀，踏踏實實的采用合適的處理技術，在此基礎上發展。
第二是要規范。固廢行業比較特殊，管理和運營邊界不是很清楚，容易產生規范企業不掙錢，掙錢企業不規范的現象。有一些企業在建設運營中，為了追求利潤，會犧牲環境利益，制造二次污染，喪失了規范性。而規范性的企業，一定是有成長潛力的企業，未來上升空間較大，值得投資。
第三是靈活。固廢行業發展是階段性的，企業發展要面臨國家新政策發布、排放標準提升、市場環境不斷變化、技術水平逐漸提升、資本市場逐步參與等各方面的變化。固廢企業若要長久發展下去，必須要靈活，做到與時俱進。比如垃圾焚燒，幾年前爐排爐和流化床技術不分伯仲，經過幾年的發展，爐排爐技術優越性逐漸體現。現在一些原來采用流化床技術的企業，及時改為爐排爐技術，這樣的企業就比較靈活，能夠在市場環境瞬息萬變的情況下生存下去，體現出長期可持續的價值。
編輯：劉永麗
京公網安備：11010802035285
