【第一現(xiàn)場】匡志偉：新三板市場助力地方水司“混改”

時間：2015-03-30 09:24

來源：E20環(huán)境平臺

作者：陳丹丹

“混改和公用事業(yè)市場化改革大幕拉開。隨著公用事業(yè)市場化改革的深入，尤其是特許經(jīng)營法等法規(guī)的制定與實(shí)施，地方水司長期以來基于供排水設(shè)施的地域限制而形成自然壟斷、政企不分的局面必將打破。”興業(yè)證券環(huán)境與公用事業(yè)融資部總經(jīng)理匡志偉在2015（第十三屆）水業(yè)戰(zhàn)略論壇上指出，新三板是資本市場近年來最大的一個政策紅利。隨著各級地方政府和各相關(guān)部門政策的陸續(xù)推出，以及不同程度的優(yōu)惠政策，新三板市場的崛起必將為地方水司“混改”提供良好的平臺。

圖為：興業(yè)證券環(huán)境與公用事業(yè)融資部總經(jīng)理匡志偉

國有水司引入社會資本存障礙

隨著國內(nèi)資本市場對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的關(guān)注不斷升溫，計劃色彩濃重的行業(yè)管理體制、過于功利的投資理念以及金融機(jī)構(gòu)簡單粗放的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，使環(huán)境企業(yè)在國內(nèi)資本市場境遇頗為尷尬。

對于絕大多數(shù)地方水司來說，重資產(chǎn)、低盈利是其固有特點(diǎn)。根據(jù)供水價格管理辦法，水司合理收益率水平一般在6%左右，但事實(shí)上能夠達(dá)到該盈利水平的已屬鳳毛麟角。此外，水司資產(chǎn)由于長期沉淀，其評估價值較賬面價值普遍大幅溢價。資產(chǎn)的盈利能力與其評估價格嚴(yán)重背離，成為國有水司引入社會資本的普遍障礙。

新三板市場可推動水司加速發(fā)展

新三板是資本市場近年來最大的一個政策紅利。為了支持新三板的發(fā)展，各級地方政府和各相關(guān)部門也陸續(xù)推出一些優(yōu)惠政策，助力地方水司的轉(zhuǎn)型。

匡志偉指出，相比其他上市方式，新三板門檻較低（具體參見附表）。新三板的掛牌條件遠(yuǎn)低于IPO，融資方式靈活，不受行政審核限制，水務(wù)企業(yè)只要厘清資產(chǎn)權(quán)屬，實(shí)現(xiàn)政企脫鉤，或可在新三板上市的目標(biāo)。

通過新三板上市，建立良性的可持續(xù)的投融資循環(huán)，全方位提升融資能力，并可以加大投資建設(shè)力度，進(jìn)一步提升公共服務(wù)水平和盈利能力，進(jìn)一步提升公司的股權(quán)融資能力，形成良性融資循環(huán)。

最后，匡志偉表示，資本市場的信息公開，營造利于企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，進(jìn)一步規(guī)范運(yùn)作，改善運(yùn)營效率，加速實(shí)現(xiàn)與地方民間資本的權(quán)益融合，營造“人水和諧”的良好氛圍，全面推動水司的可持續(xù)發(fā)展。

附：多形式企業(yè)上市條件需求對比