“缺錢”是環保企業老生常談的話題，尤其是在金融去杠桿的背景下，環保企業特別是民營中小企業“錢荒”問題更加突出。而近年來出現的違約事件，已經讓環保企業意識到，現金流一旦不能覆蓋投資支出，盲目加杠桿也是有風險的。

在現金流日趨緊張的今天，環保企業亟需找到合適自己的、可靠的產業基金“保駕護航”分擔風險。

產融結合的典范，華潤國環基金首筆30億到位

雖然環境產業遭遇融資難題，但不妨礙環境產業依然是個有前景、需求沒有天花板的產業之一。作為七大戰略性新興產業之首，環保產業總體規模還在迅速擴大，預計“十三五”期間規劃的全社會環保投資將達17萬億元。其中，大氣、水、土壤污染防治行動計劃全面實施，預計總投入達8.6萬億元。

為了響應國家綠色金融倡導和產融結合大勢，基于環保產業所蘊含的無限潛力和需求。2017年5月，由華潤集團發起、在云南省政府、昆明市政府的大力支持和指導下，華潤資本發起設立總規模100億元的專注于環保領域的產業投資基金，這就意味著華潤國環基金正式登場。

“華潤國環基金是由華潤資本擔任基金管理人，由華潤資本、云南城投集團、昆明滇投集團共同設立的昆明華潤股權投資基金管理有限公司擔任基金普通合伙人，該基金設立規?？傄幠?00億元，首期到位資金30.16億元?！比A潤國環基金總經理李峰介紹，國環基金主要聚焦環保產業投資，尤其是處于成長期和增長期、行業領先、具發展空間的環保產業公司及大型項目股權，包括但不限于水務、固廢、危廢、環衛等環保型項目。

從華潤國環基金的“成員”來看，華潤資本是華潤集團一級利潤中心，是大型金融投資機構，而云南城投集團、昆明滇投集團又是省屬、地方國有企業，旗下的云南水務(06839.HK)、滇池水務(03768.HK)更是環保圈知名上市企業，擁有豐富的環保項目運營經驗，三者的結合不僅是強強聯合，更是產融結合的“化身”。

投資模式更加靈活，為環保新技術市場推廣應用賦能

隨著環保行業的不斷發展、新技術不斷涌現，在新技術的推廣過程中，市場參與各方存在諸多障礙和顧慮。例如：一方面擁有技術、發明專利等難以量化資產的環保技術公司，在融資、技術應用、項目推廣時障礙相對較多;另一方面需要技術提標改造的環保運營公司，對新技術應用的效果和穩定性猶豫不決。如何破除其間障礙和打消顧慮?如何實現新技術提供方與技術應用方友好銜接?保障提標改造、降低運營成本，經過對市場的調研和摸索，華潤國環基金擬充分發揮產融優勢，借助于“合同環境管理”模式，幫助環保技術企業、環保運營企業解決新技術應用存在的“信息不對稱”、實現雙贏。

例如：針對污水處理廠提標改造，華潤國環基金與環保技術企業成立合資項目公司，國環基金作為合資公司控股股東，為項目投資建設提供投資資金、增信方面的支持;技術公司作為參股方，提供技術、運營等方面的服務。合資公司與污水處理廠簽訂《污水處理服務合同》，約定污水處理目標、未達標處罰方式及服務費支付方式，保證新技術應用效果和穩定性。合資公司通過對新技術的推廣，獲取新技術應用帶來的經濟效益，包括控制工藝投資成本、與業主分享處理標準提升帶來的增值收益。

合同環境管理模式

該“合同環境管理”模式的關鍵在于：選擇合適的技術服務類公司，華潤國環基金技術總監姜維博士告訴中國水網，“我們選擇優質技術公司的標準：(1)細分領域行業龍頭;(2)技術工藝穩定且有成熟的項目案例，尤其歡迎對現有主流技術工藝有替代的新工藝、新技術?！?/p>

國環基金其他的投資模式還包括：針對非主業環保公司、計劃出售環保資產的公司，華潤國環基金按照項目情況采取兩種模式展開合作：(1)對于存量環保項目，將相關資產剝離成立子公司，標的公司將存量資產委托給國環基金及其關聯企業運營管理，或者將存量環保資產剝離后有償轉讓給華潤國環基金，由其運營管理;(2)對于新建項目，華潤國環基金以BOT的形式承接項目及后續建設運營。

出售環保資產的非主業環保公司

對于這樣做的好處，華潤國環基金總經理李峰解釋稱，該方式旨在幫助非主業環保公司通過第三方專業機構服務模式，達到環保監管要求，同時盤活所持存量環保資產，獲取主業發展所需的資金支持。

比如屠宰養殖場廢水處理，可以將不擅長的廢水處理業務打包給華潤國環基金，屠宰養殖廠按照排污費支付，合資公司擁有專業化的環保運營團隊，通過技術工藝優化，使污水達標排放并承擔環保風險。如此以來，對屠宰養殖場來說，剝離非主業資產，進行資產騰挪可以更好地經營主業;對于華潤國環基金，獲得環保項目，為公司環保平臺注入優良資產，李峰認為這是一舉兩得雙贏的好事。

當然，對于污水處理、危廢處理、固廢處理領域有一定運營資產+運營能力的小型環保平臺企業，華潤國環基金也頗為看好，直接控股或者買過來做“股東”，通過管理輸出和資本加持促進被投標的實現增值。

身未動心已遠，產融結合的實踐者

華潤國環基金負責人李峰是國內最早一批投身環保相關產業的管理者之一，他曾經任職華潤租賃有限公司副總經理，負責能源環保及集團協同業務，在環保產業合作以及融資領域工作了20多年，背景頗深。

除了李峰之外，華潤國環基金其他團隊高管，比如：賴銀標擁有多年私募股權投資經驗， 鄧暉、戍萬松擁有豐富的企業投資、運營和管理經驗，投資/技術總監姜維也是環保行業“老兵”之一，曾任職于深圳水務集團，深諳污水處理提標改造技術，主要的研究和工作領域為膜技術在污廢水處理中的應用、新型生物膜反應器的研發、污泥的資源化處理處置等。

編輯：程彩云