環(huán)境公司如何利用資本市場助力升級自己的商業(yè)模式?在環(huán)境領(lǐng)域這樣的政策驅(qū)動性行業(yè)，民營技術(shù)公司如何發(fā)揮自己的主觀能動性，抓住甚至營造風(fēng)口?...

欄目簡介：

《聽濤》：E20環(huán)境平臺首檔視頻欄目。

以個人視角來敘述環(huán)境產(chǎn)業(yè)里的主流企業(yè)，評價企業(yè)領(lǐng)袖人物，講述企業(yè)發(fā)展故事，梳理產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)，揭示發(fā)展規(guī)律，啟發(fā)產(chǎn)業(yè)同行。

主講人：傅濤

E20環(huán)境平臺董事長、首席合伙人；E20研究院院長；清華海峽研究院生態(tài)中國創(chuàng)新中心主任；北京大學(xué)、哈爾濱工業(yè)大學(xué)兼職教授；《兩山經(jīng)濟(jì)》、《環(huán)境產(chǎn)業(yè)導(dǎo)論》作者。

欄目定位及形式：知識類視頻節(jié)目

4月13日起首播，每期時長10分鐘左右；

后期還將推出關(guān)于環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程、趨勢的系統(tǒng)內(nèi)容，以及對當(dāng)下熱點話題的深度剖析。

傅濤親自講述，依托E20環(huán)境平臺20年來和環(huán)境產(chǎn)業(yè)的同行發(fā)展，及其本人20年來的深入研究及實踐，無論是宏觀政策還是微觀企業(yè)，無論是公開資料還是私人交往，均信手拈來，并融入自己獨特的觀點。

資本市場助力，商業(yè)模式升級

碧水源能夠獲得更好的增長，其實還跟它的商業(yè)模式有關(guān)系。

碧水源上市之初，屬于第二批創(chuàng)業(yè)板上市公司，超發(fā)非常多，一下幾十億進(jìn)來。對一個技術(shù)型公司來說，一下子這么多錢進(jìn)來，都不知道該咋用。

募投資金需要在一定時間內(nèi)用完，尤其是超募資金。這個超募資金的多余，實際上催生了它的商業(yè)模式的升級。碧水源曾經(jīng)投資了一個公司叫云南水務(wù)。2015年，云南水務(wù)在香港正式掛牌，成為我們行業(yè)里，投資運營商的新的力量，而且這支力量發(fā)展的勢頭也很猛。

我記得，于總也談到過為什么會向云南水務(wù)注資。核心的原因還是因為超募資金多了，沒地兒可去，與其亂投資，還不如踏踏實實地跟客戶一起，成立一個當(dāng)?shù)乜毓?，碧水源參股的公司。對碧水源來說，只要你用我的膜、膜組件，總包包給我，我的膜賣出去，其實就實現(xiàn)了增量。它投的第一個公司就是云南水務(wù)。

在注資之前，云南水務(wù)和碧水源已經(jīng)有了非常好的合作基礎(chǔ)。(碧水源)上市之后，大量的資金進(jìn)來之后，資金注入到云南水務(wù)，并且派出了于龍為核心的管理團(tuán)隊。這種機(jī)制的注入，讓云南水務(wù)有了一個新的發(fā)展，現(xiàn)在也成為A方陣的主流公司之一。

云南水務(wù)的成功，啟發(fā)了碧水源。之后，(它)跟二三十個甚至更多，地方上的B方陣國有公司，成立了合資公司。都是由碧水源作為小股，它作為技術(shù)應(yīng)用推廣的一個通道和方式，變成了一種商業(yè)模式。這種商業(yè)模式也得到了資本市場，行業(yè)評估師的充分肯定。這個造成了它的快速擴(kuò)張，無論收入還是利潤都在快速增長，構(gòu)成了碧水源一定程度的繁榮。

如何抓住并營造風(fēng)口

我們大部分民營企業(yè)，都是技術(shù)服務(wù)型公司，碧水源為什么能做到這么大的規(guī)模，甚至一定程度上在一個時間段里它都是我們現(xiàn)在國企央企的表率，無論是規(guī)模、收入都超過了它們。碧水源身上為什么會出現(xiàn)這么一種狀況，從它身上我們的技術(shù)型公司是不是能得到一些啟發(fā)?

碧水源的發(fā)展，跟別的民營企業(yè)不一樣，它起步就是在做技術(shù)。

其實這個技術(shù)公司做到資本市場，它有一個“中等收入陷阱”，就是到幾千萬收入，一千萬左右的利潤，就過不去了，過不去就接通不了資本市場，接通不了資本市場，就在那個地方徘徊。我們絕大部分民營企業(yè)都在這個坎兒上給卡住了。

碧水源在啟發(fā)我們，一個技術(shù)型公司，隨著環(huán)保需求的增加，不斷會出現(xiàn)大量的技術(shù)需求。有另外一個上市公司，也是我們的圈層企業(yè)，清新環(huán)境，以前叫國電清新，就是趕上了煙氣脫硫脫硝的機(jī)遇。它的技術(shù)就是把脫硫脫硝除塵三合一，以前我們的技術(shù)是串聯(lián)，它走了一個三合一的技術(shù)，極大地降低了電廠除塵脫硫脫硝的成本。這個技術(shù)迅速擴(kuò)張以后，支撐了它的上市。

你會發(fā)現(xiàn)很多案例，每一個民營上市公司，技術(shù)出身的上市公司，它突破上市瓶頸的，都趕到了需求釋放的一個風(fēng)口。

碧水源告訴我們，需求釋放的風(fēng)口是可以自己營造的，或者你堅定地按照這個風(fēng)口走，等它這個風(fēng)口。它就是拿到MBR的技術(shù)，國外的技術(shù)，進(jìn)行研發(fā)以后，做了技術(shù)的儲備。它并不是中國最先進(jìn)的膜技術(shù)，現(xiàn)在我們的同行也不認(rèn)為碧水源的技術(shù)在膜的領(lǐng)域如何先進(jìn)，但它恰恰hold在那里，就等著提標(biāo)升級的機(jī)會。這個機(jī)會，在它的推動之下，提前來到了。它不僅等待，而且參與這個提標(biāo)機(jī)會的促進(jìn)。這種促進(jìn)的工作，不遺余力地在說一級A的價值，實際上，提標(biāo)是一個肯定的大的趨勢，只是始終時刻準(zhǔn)備著，一旦發(fā)現(xiàn)了機(jī)遇真的就起飛了。

我覺得碧水源它這個突破的點和經(jīng)驗值得我們很多技術(shù)公司去思考。有的時候一個小的技術(shù)，會迷失了，被市場牽著鼻子走，“我這個技術(shù)好，可以用到很多很多方面?！睘榱松婢驮诤芏嗪芏囝I(lǐng)域，就行亂的應(yīng)用。最后不能聚焦，客戶也不能聚焦，供給是亂的，一旦風(fēng)口來了，什么也抓不住，因為你根本沒有準(zhǔn)備一氣沖過，抓住這個需求的機(jī)會。

大部分民營企業(yè)會在機(jī)會沒來的時候抱怨，我的技術(shù)沒人用，一旦需求來了又只能做幾個工程，這個風(fēng)就過去了。

環(huán)保的需求跟別的方面不一樣，它是標(biāo)準(zhǔn)驅(qū)動，或者說是被動驅(qū)動。它的甲方要不要按一級A做，取決于國家要不要一級A，國家如果沒有這個要求，你再好我也不用，一旦要求，就需要在一年之內(nèi)、兩年之內(nèi)完成，最多三五年，我要完成我所有項目的提標(biāo)改造。往往如果你沒準(zhǔn)備好，你供不上這個貨，風(fēng)一旦過了，你就沒有機(jī)會了。

科創(chuàng)板會是民營環(huán)境技術(shù)公司的資本市場主路徑

從民營企業(yè)發(fā)展的角度，我認(rèn)為未來環(huán)境增長里頭會不斷釋放一個一個的需求，留給民營企業(yè)的機(jī)會非常多。

從資本市場來說，不僅有創(chuàng)業(yè)板，而且有了科創(chuàng)板，科創(chuàng)板更加支持技術(shù)性的突破，尤其是成套裝備為載體的所謂硬核科技的突破，研發(fā)能力一定要到位，拿一個很淺層的沒有差距的技術(shù)去對應(yīng)這個需求，在創(chuàng)業(yè)板可以，在科創(chuàng)板不行。科創(chuàng)板對研發(fā)投入的比重，對增長，對先進(jìn)性，有更高的要求，但對利潤的門檻反而更低了。

我覺得，對環(huán)保科技企業(yè)來說，尤其是民營企業(yè)，科創(chuàng)板會是一條資本市場的主路徑。我也相信，未來有更多的民營企業(yè)會突破這種“中等收入陷阱”，獲得資本市場的加持。

我覺得，民營企業(yè)科技公司要做大，沒有現(xiàn)在的資本市場，是可定不行的，但光有資本市場，也肯定不夠的。要科學(xué)、理性地認(rèn)識資本市場對我們技術(shù)型公司的放大和作用。

碧水源的未來

2017年之后，我們國家大量PPP項目的興起，碧水源也提出了大資本的夢想，一定程度上，從原來的技術(shù)性的輕資產(chǎn)公司，轉(zhuǎn)型成了一部分的重資產(chǎn)，而且重資產(chǎn)的比重越做越大，也是被資本市場催的——你這么大的估值，如果沒有一定的穩(wěn)定的高額的收入和利潤，無法支撐資本市場對你的預(yù)期。

所以，多多少少，碧水源也進(jìn)入到一定的重資產(chǎn)范圍之中去了。但恰恰因為這些重資產(chǎn)造成了(一些問題)。就是PPP政策一旦收縮以后，很多項目無以為繼，當(dāng)然，現(xiàn)在碧水源跟央企進(jìn)行了整合。

碧水源從2001年開始到現(xiàn)在19年了，尤其它2010年上市，這十年實際上一直我們行業(yè)的很重要的領(lǐng)跑者。一直都是我們行業(yè)的十大影響力企業(yè)，最近他們又通過了十個億的募資，我相信在整合完之后，它有更好的增長，期待它有更好的發(fā)展和未來。