5月13日，E20環(huán)境平臺(tái)“鏗鏘三人行”第7期順利舉行。活動(dòng)由E20環(huán)境平臺(tái)高級(jí)合伙人、資深投融資專家王曉東主持，特邀北京碧水源科技股份有限公司（以下稱，碧水源）副總裁何愿平，國投創(chuàng)新投資管理有限公司（以下稱，國投創(chuàng)新）執(zhí)行董事翟俊作為對話嘉賓，分別代表環(huán)保企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、行業(yè)平臺(tái)，就當(dāng)前環(huán)境產(chǎn)業(yè)與資本的“聯(lián)姻”話題，進(jìn)行了深入交流，在現(xiàn)場10多家媒體、30多位業(yè)內(nèi)同仁的共同互動(dòng)參與下，形成了以下3個(gè)方面引發(fā)產(chǎn)業(yè)思考的觀點(diǎn)。

市場有多大？

在環(huán)境需求提升、環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，環(huán)保市場需求在逐步擴(kuò)大。在前不久E20環(huán)境平臺(tái)舉辦隨著的“第56期環(huán)境戰(zhàn)略沙龍”上，環(huán)保部科技標(biāo)準(zhǔn)司副司長胥樹凡強(qiáng)調(diào)，據(jù)預(yù)算，包括大氣十條、水十條、土十條在內(nèi)的三大環(huán)境戰(zhàn)役，將帶來8.5萬億投資。三位嘉賓也對未來市場表現(xiàn)出足夠的期待。

何愿平：中國環(huán)保正邁向從有到好的階段

中國目前不僅面臨水污染問題，更面臨水短缺危機(jī)，減少水污染，同時(shí)讓有限的資源循環(huán)利用，需要全社會(huì)的關(guān)注。

環(huán)保經(jīng)歷了兩個(gè)階段，先從無到有，國內(nèi)用的技術(shù)落后，因此處理標(biāo)準(zhǔn)較低，有的項(xiàng)目三年后就開始升級(jí)改造；“水十條”意味著水處理進(jìn)入從有到好的第二階段。

翟俊：四個(gè)因素判斷市場未來

法律法規(guī)倒逼產(chǎn)生市場機(jī)會(huì)。“水十條”的誕生激發(fā)了目前中國4至5萬億的環(huán)保市場需求，可見在法律法規(guī)驅(qū)動(dòng)下，市場機(jī)會(huì)可一直存續(xù)，并呈現(xiàn)出階段性特點(diǎn)。

其次，環(huán)境問題為環(huán)境產(chǎn)業(yè)鏈提供了很多新的機(jī)會(huì)。現(xiàn)在環(huán)境問題迭出，社會(huì)公眾往往因?yàn)榻】祮栴}而產(chǎn)生了很多環(huán)保需求，例如安全飲水的需求就為水產(chǎn)業(yè)鏈帶來了新的機(jī)會(huì)。

第三，政府逐步退出，給民營企業(yè)增加了市場機(jī)會(huì)。隨著國民經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，民營企業(yè)的運(yùn)營效率提升，加之政府投資能力下降，在新增投資方面，民營企業(yè)的機(jī)會(huì)會(huì)越來越多。

第四，市場供給能力上缺口大，需要更多的產(chǎn)業(yè)主體來承接市場需求。“水十條”帶動(dòng)起4至5萬億的需求，而目前所有上市環(huán)保公司的總產(chǎn)值還不及1000億，市場供給的巨大缺口顯而易見，需要有更多的環(huán)保公司來填補(bǔ)不足。

王曉東：未來七個(gè)領(lǐng)域值得關(guān)注

E20研究院認(rèn)為，在新常態(tài)下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間可分為七個(gè)領(lǐng)域：一是環(huán)境污染物的處理，包括固廢、城市污水；二是廢棄物回收和資源利用，包括水的資源化、垃圾以及廢舊電器的資源化；三是環(huán)境監(jiān)測服務(wù)，主要包括大氣和污水；四是環(huán)境規(guī)劃和環(huán)評(píng)；五是環(huán)境產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)；六是合同環(huán)境服務(wù)；七是節(jié)能環(huán)保。

有四個(gè)發(fā)展方向較有可為：一是城市基礎(chǔ)設(shè)施由原來的建設(shè)轉(zhuǎn)為精細(xì)化管理；二是農(nóng)村環(huán)境綜合治理迎來高速發(fā)展期；三是工業(yè)污染治理標(biāo)準(zhǔn)的要求，需要我們有更大的投入，進(jìn)行集中的處理，這也打開了一個(gè)大的市場空間；四是環(huán)境修復(fù)領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥碇匾脑鲩L點(diǎn)，主要在城市的黑臭水體的處理方面。

錢從哪里來？

何愿平：ppp是企業(yè)獲得資本的重要途徑

目前PPP是環(huán)保企業(yè)獲得資本的一個(gè)重要途徑。

PPP，最重要的作用就是，可利用資本在一個(gè)城市服務(wù)30年。

現(xiàn)在“跑馬圈地”正進(jìn)入到重要階段，今天你不去這個(gè)城市，以后可能永遠(yuǎn)沒有機(jī)會(huì)了。這對于未來水務(wù)公司的發(fā)展是非常重要的問題。有的人固守一座城，最終會(huì)在這座城里面憋死，所以要走出去。通過市場機(jī)制尋找合作伙伴。

翟俊：上市可幫助企業(yè)做大做強(qiáng)

錢從哪來？一是上市，二是基金。

目前，眾多環(huán)保公司通過上市來打通資本通道。環(huán)保企業(yè)“上市圈錢”是短期目標(biāo)，長期目標(biāo)是做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)夢想。上市，代表企業(yè)在一個(gè)階段上了一個(gè)臺(tái)階。企業(yè)打通融資通道能讓市值不斷做大，也能讓資本市場對企業(yè)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成正確的價(jià)值判斷，更好地推動(dòng)企業(yè)做大，進(jìn)而讓員工、股東以及社會(huì)都有所獲益。從大的邏輯看，上市，不排除圈錢的想法，但最終是能促成做企業(yè)、做環(huán)保的夢想。

值得注意的是，環(huán)保屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，投資基金本就偏少，所以VC、天使投資等追求高收益率的投資基金會(huì)比較少；在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，VC和天使投資不論是投“運(yùn)動(dòng)員”，即企業(yè)，還是投“跑道”，即具體行業(yè)，都有可能獲得高收益，而這些在環(huán)保領(lǐng)域都是不易實(shí)現(xiàn)的；所以，除非環(huán)境產(chǎn)業(yè)真正從傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型，否則不會(huì)輕易有VC或天使投資來追逐。

王曉東：可用多樣方式解決錢的問題

市場跟商業(yè)模式掛鉤，才能有效解決錢從哪來的問題。目前，環(huán)保領(lǐng)域的投融資模式，主要是PPP模式。

通過股權(quán)、項(xiàng)目收益權(quán)、排污權(quán)、設(shè)備融資租賃、開發(fā)經(jīng)營權(quán)的權(quán)益捆綁等都可以解決環(huán)境產(chǎn)業(yè)“錢從哪來”的問題，而且還有環(huán)境績效服務(wù)合同，通過政府分級(jí)采購納入當(dāng)?shù)氐呢?cái)政預(yù)算，解決政府一次性投入能力比較低的問題。

如何“結(jié)婚”？

何愿平：團(tuán)隊(duì)、利益機(jī)制是關(guān)鍵

有技術(shù)和團(tuán)隊(duì)支撐。做PPP，搞合資，靠的不是一個(gè)人，而是一個(gè)團(tuán)隊(duì)的支持。而PPP是否可成功，人合是第一位因素，大PPP項(xiàng)目要靠小PPP機(jī)制。

利益分配機(jī)制第一位，在合資公司派總經(jīng)理，并給高管團(tuán)隊(duì)股份。做企業(yè)，要根據(jù)人的本性進(jìn)行機(jī)制設(shè)置。人生來就是自私、貪婪的，所不同的是，有的人貪戀精神財(cái)富，有的人貪戀物質(zhì)財(cái)富。

翟俊：好的項(xiàng)目是資本與產(chǎn)業(yè)聯(lián)姻的關(guān)節(jié)點(diǎn)

目前，創(chuàng)投資金的資金來源主要有社保、國有投資公司、民營資本等。其投資模式可分為兩類。第一類，投資產(chǎn)類，例如購買一些市政污水處理或水庫等，會(huì)有地域差異，收益較低，但是較為安全穩(wěn)定。第二類，投企業(yè)股權(quán)，例如國投創(chuàng)新投資過博天環(huán)境集團(tuán)、北京排水集團(tuán)，通過企業(yè)的快速發(fā)展將投資收益放大化，同時(shí)，較高收益往往對應(yīng)著較高風(fēng)險(xiǎn)。目前，國投創(chuàng)新在環(huán)境產(chǎn)業(yè)的投資主要在企業(yè)股權(quán)方面，而對于“投資產(chǎn)”，尤其是大資本對接大項(xiàng)目，由于目前確保投資安全的工作繁冗而易導(dǎo)致項(xiàng)目無法進(jìn)行，又沒有成功案例在前，所以較少涉獵。

資本與環(huán)境產(chǎn)業(yè)之間的信息不對稱，往往導(dǎo)致“缺錢的”和“有錢的”對接渠道不暢。例如好項(xiàng)目找不到投資方，投資方有找不到投資機(jī)會(huì)。資本和資產(chǎn)類的投資項(xiàng)目需要有效對接，所以，有必要參加E20環(huán)境平臺(tái)的活動(dòng)，從而發(fā)現(xiàn)好的機(jī)會(huì)做投資。

投資方和被投資方都需要合作做伙伴來幫助他們做出正確的產(chǎn)業(yè)判斷和項(xiàng)目判斷。目前好的項(xiàng)目才是資本與產(chǎn)業(yè)聯(lián)姻的關(guān)節(jié)點(diǎn)。有好的項(xiàng)目，投資機(jī)構(gòu)才能在資本和項(xiàng)目對接后通過少數(shù)股權(quán)資金、可轉(zhuǎn)債、PPP、收購兼并、二級(jí)市場增發(fā)等多種方式，幫助做到有效的資產(chǎn)運(yùn)營。

王曉東：未來投資會(huì)指向三類企業(yè)

投資向來流向好項(xiàng)目。好項(xiàng)目就是支付主體明確，資本市場才能接受，進(jìn)而才能融來更多的錢。E20環(huán)境平臺(tái)經(jīng)過研究認(rèn)為，未來投資的流向會(huì)指向綜合環(huán)境服務(wù)企業(yè)、環(huán)境平臺(tái)公司、在基礎(chǔ)設(shè)施方面創(chuàng)新的企業(yè)，未來更符合像碧水源這樣的投資價(jià)值邏輯和商業(yè)模式。而且，業(yè)內(nèi)同仁們也要認(rèn)識(shí)到，VC、天使投資的投資風(fēng)險(xiǎn)和收益需要相互匹配，傳統(tǒng)行業(yè)往往風(fēng)險(xiǎn)小，投資也小，所以這些有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的錢都不進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)。

在6月4、5日即將舉辦的“2015（第九屆）環(huán)境技術(shù)產(chǎn)業(yè)論壇”上，將特別設(shè)置“資本助力”環(huán)節(jié)，探討“誰是最有錢途的技術(shù)企業(yè)？”、“產(chǎn)業(yè)如何對接資本？”，屆時(shí)，會(huì)有深耕環(huán)境產(chǎn)業(yè)多年的投融資專家擔(dān)綱主持，促成博天環(huán)境、碧水源、賽諾水務(wù)等眾多優(yōu)秀技術(shù)企業(yè)以及與會(huì)聽眾的互動(dòng)對話，共同探討效果時(shí)代下環(huán)保技術(shù)企業(yè)的發(fā)展之道，敬請關(guān)注！

編輯：任萌萌