成立一年估值60億透視這家垃圾回收企業背后的資本迷局

時間：2018-10-23 14:36

來源：中國固廢網

作者：谷林

根據微信公眾號《新金融深度》文章，小黃狗官網顯示，公司面向全國招商，預定即享受3年分利潤權利，與平臺五五分成。加盟方式是10臺起預定，每臺租金500元/年(每季度從利潤中扣除125元)，押金5萬元/臺。小黃狗官網給出的投資盈利分析指出，每臺小黃狗一年凈利潤最高39968元，最低18323元。據此計算，投資一臺小黃狗5萬元，年化收益率約為17%至39%之間。小黃狗客服介紹，公司不承諾投資小黃狗的具體收益，但可以保證3年后加盟費全額退還。不過小黃狗有18個月的設備鋪設期，在此期間投資人沒有收益。在這期間，需要生產小黃狗，并進行投放實驗，最后完成投放并逐步產生收益。這也意味著，投資小黃狗有一年半的“資金站崗期”。

《新金融深度》根據鴻特科技公告的小黃狗與遠見精密簽訂的采購合同信息推算，即便算上外殼等其他配件，一套小黃狗的成本應當可以控制在2萬元以內。這還不排除小黃狗未以最低價格采購遠見精密回收機因素。另外的3萬元資金維持整個項目團隊的成本綽綽有余，要說這個項目“空手套白狼”似乎并不為過。

對于這個模式，有業內人士指出，如果銷售速度跟得上鋪設速度，小黃狗相當于純粹用投資人的錢做了自己的事，而且有18個月的資金免費期。即使到了本金返還期，它也可以通過4年半的垃圾回收收益及資金運營收益收回設備、人員和管理等成本，前后都不虧。

按照唐軍之前接受媒體時的推算，估計每組設備一天的廢品回收最少為150元，相當于每臺每天利潤約20多塊錢，而按照《新金融深度》的報道，其招商口徑則是每臺設備每天利潤為50多元。中國固廢網采訪了北京一位小黃狗進駐社區的居民，她介紹，在小黃狗進駐當天，她就進行了關注，并參與了當天的推廣活動。按照當日推廣活動的情況，一組小黃狗設備一天利潤150元也許有可能，但后續人們明顯沒有前幾天的熱情。小黃狗就是一個垃圾分類收集箱，投遞時可以返現，或許比較適合老人多的社區，對于她們這樣年輕人多的社區，小黃狗并不具備太強的吸引力。

前述業內人士介紹，即使小黃狗設備營收效果不理想，招商不利，如果資金可以支撐，其全資持有，投資放緩，設備按七八年折算，應該也不會虧太多。而同時，因為是向自己的關聯公司進行的設備采購，屆時股票上漲估計肯定更是大賺一筆。而且按照當前的布局，小黃狗很可能也以上市為目標，業務只是依托，它們掙得是資本市場的故事和預期。

從上述內容可見，小黃狗的這個模式其實比較大膽，設計也很精巧，不管設備最后招商效果和運營效果如何，對于團貸網和關聯交易方來說，基本可以穩賺不賠。而對于小黃狗來說，如果資本可以圓場，皆大歡喜。

前述業內人士認為，從當前的模式看，小黃狗最大的風險在于其關聯公司團貸網。據界面等媒體報道，在前述鴻特精密股價大漲的背后，鴻特精密存在涉嫌通過團貸網“一班人馬兩塊牌子”等手段進行財務造假,上市公司涉嫌虛假陳述等嚴重問題，而根據媒體報道，鴻特精密當前已幾乎被團貸網團隊把控，淪落為團貸網的子公司。另一方面，在國家對網絡金融的嚴管背景下，團貸網備案是否可通過仍存在不確定風險。而在唐軍面對團貸網投資人的溝通會中，小黃狗的前景展望，被作為成功投資案例用以堅定大家對團貸網的信心。這樣的關聯關系，難免牽一發而動全身。

當然，結果究竟會如何，我們還需要拭目以待。在寫作此文時，作者致電小黃狗客服咨詢加盟事宜，客服告知：現在一期加盟因故暫緩，二期加盟的政策正在制定之中，希望耐心等待，關注公司動態。希望它們能及早完成布局，設備招商和回收運營雙大捷。

編輯：趙凡

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