在這樣的背景下，我們沖破疫情的難關召開本次戰略論壇，一同探索如何獲得確定性。企業家永遠是這個行業的孤勇者，他們不怕面對不確定性，他們必須用自己的理解能力和預判能力為企業掌舵。所以，面對烏卡時代，尋找確定性，是我們為企業家們舉辦戰略論壇的堅定任務。而昨天的很多談話充分體現了企業家堅韌的氣質，也為我們提供了重要的思考。

那么今天我的內容就將圍繞以下四個標題展開：在確定性領域中存在著哪些不確定，如何找到更好的確定；在不確定性領域如何獲得確定性，以及必須承擔不確定性帶來的風險。其背后反映的商業邏輯是我們需要反復思考的問題。

首先來看一組數據對比：截至2021年，我國城鎮垃圾焚燒處理能力達到89萬噸/日，已超前完成2025年80萬噸/日的規劃目標；而建筑垃圾資源化利用率不但落后于各發達國家的水平，更是遠沒有達到60%的國家規劃要求。我很懷疑，在2025年的時候，我們是不是能夠“實現”建筑垃圾60%的指標，我說的是真正的實現，而不是報表上的數字。我一直在講，我們做行業研究不要完全相信統計數據，而要對行業真實的數據有所認知，如此才能形成對戰略的正確判斷。

回到兩個領域的對比，建筑垃圾和垃圾焚燒理論上同屬于公共服務的領域，但發展現狀卻大相徑庭，原因何在？在去年的固廢戰略論壇上（相關閱讀→薛濤之固廢年度盤點：以三yu跨越技術創新陷阱的九類方式），我提到過“在環保toG領域，技術并非唯一驅動力”，今天我們繼續用這張三圈圖來推演垃圾焚燒和建筑垃圾的發展邏輯。

在公管上，垃圾焚燒相較于建筑垃圾具有更加強烈的公共服務的屬性，產廢端和消納端基本都落在公共服務范疇內，和B端沒有任何的關系。但是在建筑垃圾領域，企業、個人等利益主體在其中發揮著巨大的作用，從產廢端到消納端都有很強的控制力，導致政府公共管理的壓力不一定能夠輕易落地。在商業上，垃圾焚燒的商業模式上相對簡單明確，成熟的BOT特許經營模式受到金融機構普遍認可，融資邏輯相對簡單，焚燒企業能夠迅速實現市場規模擴張，并獲得資本市場的認可，拿到上市通行證。建筑垃圾雖然也采用特許經營模式，但受制于各方利益主體，特許經營權的效力實際較弱。例如廣環投，在掌握了前端砼站和后端消納資格的前提下，依然難以控制建筑垃圾的物質流向；再如王瑟瀾總在昨天的論壇上提到，真正高品質的拆除垃圾很難收到，最后進入處理廠的大多是混入了生活垃圾的裝修垃圾，行業的現實情況可見一斑。（相關閱讀→推進中國式現代化建設，上海環境如何實現高質量發展？）最后再到技術層面，建筑垃圾領域同樣有很多優秀的技術企業，但是在公管和商業未理順的情況下，技術的驅動力明顯減弱。

做環保市場分析是特別困難的，其他領域的商業分析往往僅涉及二元因素，就是技術和商業模式，比如汽車、家電、大消費等，而在環保領域，必須把公共管理的科學加進來，這就形成了環保領域特有的來自“公管、商業和技術”的難以預測的“三體”運動，而人性，就是那個導致其復雜也使得個別企業能夠成功的萬有引力。我們一直講，E20是在推動市場經濟，我們并不簡單的相信政策文件強制性的“一元理論”，環保行業的復雜屬性，及其在細分領域體現出的“堵癥”，建筑垃圾就是個很好的例子。為什么到現在還在摸索呢？市場的博弈在其中發揮了很大的力量，何為市場？西方經濟學當中市場博弈的就是人性，《國富論》中“人是自私的”這個基本出發點成為了西方經濟學系統的基石。如果不能掌握這個邏輯關系，不能理解“人性”、協調“人”之間的利益關系，那么就很難準確分析市場的演進和趨勢，尤其是不確定性較強的細分領域，人性在其中發揮的作用大大加強了對應收益的不確定性。

而這也是下面一系列分析的重要出發點。

首先明確一下確定性和不確定性的概念。政府客戶（to G）的環衛、垃圾焚燒及垃圾填埋領域在推進過程中整體是比較順利的，相關企業基本上熟悉政府的游戲規則，也熟悉整個打法，中間的確定性很高；而當這些企業想要擴展到“無廢城市”的大機會當中時，折戟沉沙的不在少數，因為此時已經出現了從政府客戶（to G）到企業客戶（to B）的轉變，后者帶來了區別前者的強烈的不確定性特征。也就是說，環保客戶指向的雙重屬性帶來了確定性和不確定性的雙重屬性。

02確定中的不確定

在確定性突出的垃圾焚燒領域，我們其實正面臨著由行業周期帶來的不確定性因素，這是垃圾焚燒企業在垃圾焚燒主業上必然面對的壓力。首先在前端，人口下滑是一個繞不過去的話題，由此引發的垃圾量下降給焚燒運營帶來隱憂，而在垃圾焚燒產能迅速上馬的情況下，已有近2/3的省市出現產能過剩。其次在后端，國家可再生能源拖欠已經占據了焚燒企業應收賬款大頭，而地方政府在抗疫壓力下也延緩支付，在這種情況下，恐怕只有具備強大現金流能力的央企才能抗住這樣的沖擊。垃圾焚燒企業正面臨著兩頭的壓力。

11月底5部門印發了鼓勵縣域垃圾焚燒的文件，這個文件就像前面所說的，一定能落地成為具體的商業模式嗎？還是得回到前面“三體”的推演中去。縣域垃圾能否走通，目前來看余熱利用或許是更好的途徑，而這則面臨著具有相當不確定性的銷路的問題。如果垃圾焚燒廠正好在工業園區旁邊，有比較好的熱用戶，也許可以在100元/噸處理費下打通商業閉環。而根據目前掌握的信息，能夠達標的小型垃圾焚燒裝置大概成本在300元/噸左右，對于縣域的財政支付能力來說，這樣的成本肯定是不安全的，進而帶來商業融資的不便利，再到整個業務的落地困難和技術成熟度的遲緩。

編輯：李丹